Quel est le potentiel de hausse des actions dû au réinvestissement de la monnaie ?

Dans l’approche par le « rééquilibrage de portefeuille », lorsque l’offre de monnaie a augmenté rapidement, à court terme le poids de la monnaie dans la richesse augmente, mais à moyen terme les poids des différents actifs (monnaie, obligations, actions, immobilier…) dans la richesse doivent revenir à la normale. Ceci se produit lorsque l’aversion pour le risque recule. Nous pouvons faire ce calcul aujourd’hui pour les États-Unis et pour la zone euro : quel est l’indice boursier qui correspond au rééquilibrage de la structure des portefeuilles, compte tenu de la création monétaire observée et sous l’hypothèse d’un retour à la normale de l’aversion pour le risque ? On peut estimer que l’indice boursier aux États-Unis est presque à son niveau d’équilibre, mais que celui de la zone euro est encore 20 % en dessous de son niveau d’équilibre.