Quel est le sens de la causalité entre le déficit public et le taux d’épargne du secteur privé ?

La corrélation entre déficit public et taux d ’ épargne privée est forte, mais la causalité entre déficit public et taux d ’ épargne du secteur privé peut aller dans les deux sens : les gouvernements réagissent à la hausse du taux d ’ épargne privée par la mise en place du déficit public, qu ’ il s ’ agisse d ’ une récession habituelle (due au recul de la demande avec l ’ excès d ’ épargne) ou d ’ une impossibilité de consommer et d ’ investir (comme en 2020) ; la neutralité ricardienne implique que les agents économiques privés réagissent à la hausse du déficit public par une hausse de leur taux d ’ épargne, car ils anticipent une consolidation budgétaire dans le futur. L ’ observation des évolutions aux États-Unis, dans la zone euro, en Allemagne, en France, au Japon montre  : une faible causalité allant de l’épargne privée vers le déficit public ; aux Etats-Unis, en France, dans la zone euro et au Japon, une causalité allant du déficit public structurel vers l’épargne privée, ce qui est bien cohérent avec la neutralité ricardienne.