Quel est le sens de la causalité entre taux d’intérêt nominaux et inflation dans la zone euro ?

La réaction normale de la politique monétaire est qu’une inflation faible conduit à une baisse des taux d’intérêt nominaux. Mais, dans la logique néo- fisherienne , ce sont au contraire les taux d’intérêt bas qui, s’ils sont maintenus durablement bas, provoquent une baisse de l’inflation. Ceci est destructeur pour la politique monétaire : plus elle est longtemps inflationniste, plus l’inflation est faible. Pour savoir si le parallélisme observé entre taux d’intérêt nominaux et inflation vient du fonctionnement normal de la politique monétaire ou de la dynamique néo- fisherienne dans la zone euro, nous regardons le sens de la causalité entre taux d’intérêt nominaux et inflation dans la zone euro. Nous voyons qu’on ne peut pas rejeter l’hypothèse que le taux d’intérêt nominal cause l’inflation, en particulier sur la période 2010-2019, ce qui soutient l’hypothèse néo- fisherienne .