Quel est le sens de la relation entre politique monétaire et politique budgétaire dans la zone euro ?

Il n'y a pas aujourd'hui de difficulté à analyser le sens de la relation entre politique monétaire et politique budgétaire dans la zone euro   : la politique budgétaire de la zone euro est restrictive , ce qui pousse la BCE à men er une politique monétaire expansionniste, qui a aussi la vertu de maintenir la solvabilité budgétaire des pays de la zone euro à taux d'endettement public élevé (France, Espagne, Italie, Belgique, Portugal, Grèce). Mais que se passerait-il si le ralentissement de la croissance de la zone euro conduisait à ce qu'une politique budgétaire expansionniste y soit mené e (part iculièrement en Allemagne, aussi aux Pays-Bas, en Irlande, en Autriche, en Finlande)   ? d'une part, si le soutien de l'activité est réalisé davantage par la politique budgétaire, la politique monétaire a besoin d'être moins expansionniste   ; mais d'autre part, si le taux d'endettement public de la zone euro augmente davantage, maintenir la solvabilité budgétaire nécessite une politique monétaire encore plus expansionniste. Il n'est donc pas sûr qu'une politique budgétaire plus expansionniste dans la zone euro dispense la politique monétaire d'être très expansionniste.