Quel est l’objectif fondamental des réformes dans la zone euro ?

Il nous semble que l’objectif central des réformes institutionnelles dans la zone euro est : d’accroître la solidarité entre les pays ; sans accroissement de la solidarité, l’hétérogénéité cyclique et structurelle de la zone euro va continuer à augmenter ; de soutenir la croissance potentielle entre autres, par des investissements publics intelligents ; d’éviter les aléas de moralité qui pousseraient à l’excès d’endettement, en particulier public ; l’excès d’endettement empêcherait le retour de la mobilité des capitaux. Ceci peut être obtenu : par la mise en place de dispositifs de partage des risques, de nature publique (budget de la zone euro) et privée (diversification des portefeuilles entre les pays de la zone euro, c’est-à-dire retour de la mobilité des capitaux entre ces pays) ; par le retour à une gestion contracy c lique des politiques budgétaires et monétaire, alors qu’elles ont aujourd’hui (si on exclut l’Allemagne et les Pays-Bas, en ce qui concerne les politiques budgétaires) un biais expansionniste permanent ; le biais monétaire expansionniste conduit bien à l’apparition d’une incitation forte à l’endettement, avec l’idée que la solvabilité des emprunteurs sera toujours assurée par la politique monétaire ; par la création d’un budget d’investissement de la zone euro, hors des règles budgétaires habituelles, concentré sur les types d’investissement public qui génèrent des externalités fortes (transition énergétique, formation, soutien aux entreprises des technologies du futur…).