Quel mécanisme peut faire monter les taux d’intérêt à long terme de la zone euro ?

Nous partons des différentes variables qui peuvent a priori expliquer les taux d’intérêt à long terme de la zone euro (nous regardons l’ensemble de la zone euro et l’Allemagne) : l’inflation anticipée ; les taux d’intérêt à court terme anticipés ; la taille du bilan de la BCE ; l’excès d’épargne de la zone euro ; les taux d’intérêt à long terme aux États-Unis ; le niveau de la perception du risque ; le niveau des émissions d’obligations. Nous regardons quelles évolutions pourraient faire monter le niveau de s taux d’intérêt à long terme, quel le s autres peuvent le faire baisser. Joue à la hausse le taux d’intérêt à court terme anticipé sur l’euro ; jouent à la baisse la hausse de la taille du bilan de la BCE et la baisse de l’inflation anticipée. Nous partons de l’analyse économétrique de la formation des taux d’intérêt à long terme. Au total, l’analyse économétrique conduit alors, de manière surprenante, à une baisse des taux d’intérêt à long terme entre la fin de 2021 et la fin de 2022, la cause essentielle en étant la baisse de l’inflation anticipée.