Quelle a été la dynamique des taux d’intérêt à long terme de la zone euro dans les chocs inflationnistes du passé (à partir de 1999, à partir de 2006) ?

On peut être surpris de la vitesse de la baisse des taux d’intérêt à long terme de la zone euro, à la fin de 2023, en réaction à la baisse de l’inflation totale. Nous examinons ce qu’a été la dynamique des taux d’intérêt à long terme, au début des années 2000 et à partir de 2006, en réaction à la poussée de l’inflation puis au recul de l’inflation, et à la hausse des taux d’intérêt à court terme puis à l’anticipation que les taux d’intérêt à court terme allaient être réduits. Nous v oyons que la dynamique récente des taux d’intérêt à long terme est très différente de la dynamique du début des années 2000 , mais est très semblable à la dynamique observée à partir de 2008 : baisse forte puis redressement important, lié à l’évolution de l’inflation. Les taux d’intérêt à court terme baissent fortement avec le recul de l’inflation à la fin de 2008, et ne remontent que peu  ; mais les taux d’intérêt à long terme baissent d’abord (2008-2009) avant de se redresser avec le retour de l’inflation (2010-2012). La succession d’une baisse puis d’une remontée de l’inflation , due aux variations des prix des importations , provoque bien une baisse puis une remontée des taux d’intérêt à long terme.