Quelle est en réalité l’orientation des conditions monétaires ?

Aux États-Unis, le taux d’intérêt réel à court terme (le taux réel des Fed Funds), déflaté par l’inflation hors loyers imput é s aux propriétaires de leurs logements , est supérieur à la croissance potentielle ; le taux d’intérêt réel à long terme (déflaté par le swap d’inflation à long terme) est voisin de la croissance potentielle ; la quantité de monnaie (détenue par les agents économiques non bancaires) a augmenté de 47 % depuis le début de 2019, alors que le PIB nominal a augmenté de 33 % : les conditions monétaires et financières d’ensemble aux États-Unis sont neutres. Dans la zone euro, le taux d’intérêt réel à court terme (le taux d es dépôts) , déflaté par l’inflation hors effet sur l’inflation du prix des importations , est de 1,3 % ; le taux d’intérêt réel à long terme (déflaté par le swap d’inflation à 10 ans) est de 0,8 % ; la croissance potentielle est aux environs de 1 %. La quantité de monnaie (détenue par les agents économiques non bancaires) a augmenté de 30 % depuis le début de 2019, alors que le PIB nominal a augmenté de 22 %. Au total, les conditions monétaires et financières d’ensemble d ans la zone euro sont aussi à peu près neutres.