Quelle est la fonction de réaction des Banques Centrales ?

Les Banques Centrales choisissent la politique monétaire en réagissant : au chômage (au sous-emploi) ; à l’inflation ; à l’évolution des prix des actifs. Quelle est l’évolution de cette fonction de réaction  ?   L e poids du chômage et du retour au plein emploi a clairement augmenté ; le poids de l’inflation a diminué et est devenu symétrique (avec l’Average Inflation Targeting) ; la réaction aux prix des actifs est asymétrique : les Banques Centrales veulent empêcher le recul des prix des actifs , mais pas leurs hausses. Cette évolution est cohérente avec l’introduction de la dominance fiscale (du maintien de la solvabilité budgétaire par les Banques Centrales) ; la dominance fiscale pousse à accepter des taux d’intérêt bas même si l’inflation est supérieure à l’objectif, pousse à soutenir la production potentielle (donc pousse à la baisse le chômage), pousse à accepter les prix des actifs élevés que fait appara î tre le bas niveau des taux d’intérêt.