Quelle histoire économique racontent les courbes des taux d’intérêt et de l’inflation ?

Nous regardons les courbes des taux d’intérêt et des swaps d’inflation aux États-Unis et dans la zone euro, pour nous interroger sur l’histoire économique que racontent ces courbes et donc les marchés financiers pour les prochaines années (1, 2 - 5 ans). En ce qui concerne l’inflation future, on voit aux États-Unis l’anticipation d’une inflation restant supérieure à 2 %, dans la zone euro , l’anticipation du retour de l’inflation en dessous de 2 %. En ce qui concerne les taux d’intérêt nominaux futurs, donc les politiques monétaires et la croissance future s , on voit l’anticipation d’une hausse progressive, mais lente et limitée des taux d’intérêt nominaux, sans rupture (donc sans anticipation de crise). En ce qui concerne les taux d’intérêt réels futurs, qui nous renseignent sur la sévérité anticipée des politiques monétaires, sur l’équilibre épargne-investissement, on voit l’anticipation du maintien de taux d’intérêt réels négatifs, même très négatifs dans la zone euro. Au total, les marchés financiers voient une inflation qui redevient acceptable, une politique monétaire devenant modérément plus restrictive, préservant les taux d’intérêt réels négatifs , donc un fort soutien de l’économie et des prix des actifs.