Quelle nouvelle règle budgétaire dans la zone euro ?

La plupart des commentateurs acceptent l’idée que les règles budgétaires actuelles de la zone euro (déficit public inférieur à 3% du PIB, déficit public structurel revenant à 0,5% du PIB, retour, en 20 ans au plus, à un taux d’endettement public de 60% du PIB s’il est plus élevé) ne vont pas survivre à la crise de la Covid. Mais par quoi les remplacer ? l’absence complète de règle budgétaire ne serait envisageable que si les déficits publics étaient perpétuellement monétisés par la BCE, ce qui n’est pas possible ; elle est de plus rejetée par les pays du Nord, par l’Allemagne ; une règle budgétaire « intelligente » impliquerait probablement : l’interdiction de s’endetter pour financer des déficits publics structurels courant s (non cycliques et ne résultant pas d’investissements) ; mais la possibilité de s’endetter pour financer des investissements efficaces, avec une définition acceptée en commun dans la zone euro de ces investissements.