Quelle politique monétaire mener pour éviter une crise dans la zone euro ? Remonter les taux d’intérêt, mais de manière à ce qu’ils restent inférieurs aux taux d’intérêt moyens sur les dettes

Avec les taux d’endettement très élevés, et la croissance potentielle faible, une remontée brutale des taux d’intérêt de la zone euro serait très dangereuse et déclencherait certainement une crise des dettes. Mais le maintien de taux d’intérêt aussi bas qu’aujourd’hui serait aussi très dangereux avec le risque de bulles, d’affaiblissement des intermédiaires financiers, d’écrasement anormal des primes de risque. On voit que la BCE devrait utiliser une solution intermédiaire : remonter les taux d’intérêt, mais de manière à ce que le taux d’intérêt à long terme reste inférieur au taux d’intérêt moyen sur les dettes (aujourd’hui, il est dans une fourchette de 1,3-1,8%) : la remontée des taux d’intérêt évite alors le piège des taux d’intérêt bas mais ne dégrade pas la situation financière des emprunteurs.