Quelle stratégie pour la BCE ?

Une stratégie « raisonnable » pour la BCE nous semble être la suivante : monétiser complètement les déficits cycliques, liés au sous-emploi, qui seront encore très important s en 2021 et même 2022 ; sortir de la politique de monétisation lorsque le degré de sous-emploi deviendra faible (2 e semestre 2022, 20 2 3 ? Ce qui dépend de la situation sanitaire et de la croissance en 2021) pour éviter une expansion monétaire encore plus forte. Si cette « stratégie raisonnable » de la BCE est mise en place, les gouvernements des pays de la zone euro : ont les mains libres pour les déficits publics cycliques, liés à la crise, et qui dispara î tront après la crise ; ces déficits ont comme contrepartie de la monnaie, pas de la dette ; mais doivent réfléchir aux déficits publics qui subsisteront après la crise et qui sont liés à des politiques économiques durables (politique industrielle, baisse des impôts, lutte contre la pauvreté…) . Ces déficits devront être financés par de vraies émissions de dette publique qui devront être détenu e s par les investisseurs, il faudra donc qu’ils correspondent à des politiques publiques utiles et favorables à la croissance de long terme.