Quelles conséquences de l’énorme différence entre les taux d’épargne de la Chine et du Reste du Monde ?

Le taux d’épargne de la Chine est considérablement plus élevé que celui du Reste du Monde. On peut alors avoir deux équilibres possibles : avec contrôles sur les sorties de capitaux depuis la Chine (ce qui est la situation présente), l’écart de taux d’épargne conduit à une accumulation du capital plus rapide en Chine que dans le Reste du Monde, et, relativement à la croissance, à des taux d’intérêt plus bas en Chine que dans le Reste du Monde ; dans cet équilibre, la Chine croît plus vite que le Reste du Monde, mais accumule un capital en partie inefficace, d’où aussi le risque d’instabilité financière ; sans contrôles sur les sorties de capitaux depuis la Chine, l’écart de taux d’épargne conduirait, par rapport à la situation présente, à un fort excédent extérieur de la Chine associé à une dépréciation réelle du RMB, à de fortes sorties de capitaux depuis la Chine, à un taux d’intérêt en Chine nettement plus élevé, plus faible dans le Reste du Monde ; à une plus faible accumulation de capital (mais de capital efficace) et à une plus faible croissance en Chine, mais à une croissance mondiale plus forte.