Quelles conséquences de taux d’intérêt à long terme bas et surtout exogènes ?

Les politiques monétaires mises en place par les Banques Centrales des pays de l’OCDE conduisent à ce que les taux d’intérêt à long terme soient non seulement bas mais surtout exogènes (administrés, fixés par les Banques Centrales). Il résulte de cette évolution des politiques monétaires : que les taux d’intérêt à long terme ne réagissent plus à leurs déterminants usuels (croissance et inflation anticipées, déficit public et dette publique), ne donnent donc plus d’information sur l’évolution future de l’économie ; que les taux d’intérêt à long terme ne jouent plus leur rôle d’amortisseur des cycles économiques (ils ne varient plus avec la croissance) et financiers (ils n’augmentent plus quand l’aversion pour le risque diminue et que les prix des actifs risqués et l’endettement augmentent) ; qu’on ne sait plus calculer les conditions de solvabilité des emprunteurs et les valeurs fondamentales des actifs financiers et immobiliers, puisque les taux d’intérêt à long terme sont structurellement inférieurs à la croissance.