Quelles conséquences d’une variabilité forte de l’inflation ?

Nous pensons que, de manière structurelle, la variabilité de l’inflation va être forte dans les pays de l’OCDE (nous regardons les États-Unis et la zone euro). En effet, pendant la transition énergétique, l’offre d’énergies fossiles risque de reculer plus vite que la demande d’énergies fossiles, d’où périodiquement de fortes poussées des prix de l’énergie. Quelles seraient les conséquences d’une forte variabilité de l’inflation ? Une forte variabilité des salaires réels, donc de la consommation, donc de la croissance ; une forte variabilité des taux d’intérêt réels, donc des prix des actifs ; un risque élevé de détention de dettes nominales (au taux d’intérêt nominal fixe), donc une forte demande pour la couverture contre le risque d’inflation, la hausse des primes de risque d’inflation et la pentification des courbes des taux d’intérêt.