Quelles différences lorsque la courbe des taux d’intérêt est plate ?

Dans tous les pays de l’OCDE, la politique monétaire menée conduit à une courbe des taux d’intérêt plate et même parfois in vers ée. Dans une situation de croissance potentielle faible et d’endettement élevé, cette situation de courbe des taux d’intérêt plate devrait être durable. Quelles en sont les conséquences ? L a faibl e sse de la rentabilité des banques ; le report des épargnants vers les actifs monétaires, d’où un besoin accru de transformation de l’épargne par les banques, donc de prise de risque par les banques, au moment où la profitabilité des banques est faible ; la valorisation forte des actifs à long terme (actions, immobilier…), avec le report des investisseurs dû à la faible rentabilité des obligations. La courbe des taux plate est une conséquence, et non une cause du recul de la croissance. Elle a un effet ambigu sur la demande : elle la soutient par les effets de richesse, mais elle rend plus difficile le financement de l’économie par les banques.