Quelles questions pour la nouvelle Présidente de la BCE en 2020 ?

Nous pensons que la nouvelle Présidente de la BCE en 2020 devra répondre à trois questions centrales pour la politique monétaire de la zone euro : faut-il que la BCE ait un autre objectif que l’inflation, puisque l’inflation de la zone euro semble ne plus réagir au cycle économique ? quels sont les avantages et les inconvénients des taux d’intérêt nuls et négatifs, et lesquels l‘emportent ? La BCE n’a-t-elle pas jusqu’ici sous-estimé les inconvénients, les effets redistributifs indésirables des taux d’intérêt nuls ? la remontée des taux d’intérêt est-elle possible, ou bien y a-t-il irréversibilité des taux d’intérêt nuls en raison du niveau élevé de la dette accumulée à des taux d’intérêt très bas ? Les réponses à ces questions peuvent être contradictoires : la BCE peut décider de passer à un targeting du cycle, peut penser que les taux d’intérêt zéro ont des inconvénients graves, mais être obligée de les conserver pour éviter une crise de la dette.