Quels effets de la dégradation du rating moyen ?

Au cours du temps, avec la succession de récessions et la hausse des taux d’endettement, les ratings moyens des Etats et des entreprises se dégradent (nous regardons l’exemple de la zone euro). Une question se pose alors : la dégradation du rating moyen a-t-elle un effet sur les coûts de financement, ou bien est-ce seulement l’écart au rating moyen (c’est-à-dire le rating relatif) qui compte pour les emprunteurs ? Nous voyons que , aussi bien pour les entreprises que pour les Etats : la prime de risque moyenne ne réagit pas ou réagit peu à la dégradation du rating moyen ; la prime de risque d’un émetteur dépend de l’écart de son rating au rating moyen. C’est donc le rating relatif au rating moyen qui compte, pas ou peu la dégradation du rating moyen.