Quels effets de l’écart de gains de productivité entre les États-Unis et la zone euro ?

L’écart entre les gains de productivité aux États-Unis et dans la zone euro vient de l’écart entre le s niveau x d’investissement en nouvelles technologies, entre le s niveau x des dépenses de Recherche-Développement. Cet écart a de nombreuses conséquences : il réduit la hausse des coûts salariaux unitaires, donc l’inflation salariale, aux États-Unis par rapport à la zone euro ; il conduit à une profitabilité plus forte des entreprises américaines, donc à une hausse plus rapide des indices boursiers aux États-Unis ; il conduit à une attractivité plus grande des États-Unis que de la zone euro, avec une rentabilité plus forte des investissements en actions, en obligations ou dans le capital des entreprises aux États-Unis, donc à des entrées de capitaux aux États-Unis nettement plus importantes que dans la zone euro ; tant que ces entrées de capitaux aux États -Unis durent, le dollar s’apprécie par rapport à l’euro (et par rapport à l’ensemble des monnaies) ; ces entrées de capitaux aux États-Unis leur permettent d’avoir un déficit extérieur et un déficit public supérieur à ceux de la zone euro.