Quels seront les taux d’intérêt à court terme et à long terme d’équilibre aux États-Unis et dans la zone euro ?

Les taux d’intérêt à court terme d’équilibre dépendent essentiellement de l’inflation et de la politique monétaire guidée par l’inflation. Nous pensons que l’inflation d’équilibre sera plus élevée que de 2002 à 2007, en raison de la transition énergétique, de la tension du marché du travail, des relocalisations industrielles. Les taux d’intérêt à long terme d’équilibre dépendent des taux d’intérêt à court terme, de l’inflation anticipée et peut-être du déséquilibre entre l’épargne et l’investissement. Nous pensons donc que les taux d’intérêt à court terme, en raison du supplément d’inflation, seront plus élevés que de 2002 à 2007, que l’inflation anticipée sera aussi plus élevée, et qu’il va y avoir insuffisance de l’épargne par rapport à l’investissement en raison en particulier des besoins d’investissement pour la transition énergétique. Cela nous conduit à penser que : le taux d’intérêt à 2 ans sur les dettes souveraines sera de 3 , 5   % aux États-Unis et 3 , 3   % dans la zone euro, lorsque l’inflation sera stabilisée ; le taux d’intérêt à 10 ans sur les swaps sera de 5 , 6   % aux États-Unis et 5 , 1   % dans la zone euro, toujours en régime d’équilibre.