Qu’est-ce que les ménages vont faire de leur épargne forcée ?

L’impossibilité où se trouvent les ménages de consommer pendant le confinement dû à la crise du coronavirus conduit à une très importante épargne forcée des ménages (nous regardons par exemple la situation de la zone euro). Que vont faire les ménages de cette épargne forcée après le confinement ? La réponse à cette question est centrale pour prévoir l’équilibre économique à partir de l’été 2020. Les ménages peuvent a priori : consommer cette épargne ; mais si le niveau d’incertitude reste fort, ils vont plutôt conserver un taux d’épargne élevé ; de plus, il peut subsister des restrictions sur la consommation ; acheter des logements avec cette épargne ; c’est possible, mais avec une difficulté qui est le probable désir de désendettement après la crise ; conserver cette épargne sous forme de monnaie ou de dette publique, ce qui sera le cas si l’aversion pour le risque reste très forte ; transformer cette épargne en actifs financiers risqués (actions en particulier) ce qui sera le cas dans une situation intermédiaire où l’incertitude décourage la dépense mais permet l’achat d’actifs financiers plus risqués. Nous préférons le scénario intermédiaire où le taux d’épargne reste élevé mais où l’épargne revient sur l’immobilier et les actions.