Qu’est-ce qui déclencherait une vraie correction des prix des actifs ?

On sait qu’il y a deux régimes très différents : celui o ù le taux d’intérêt à long terme sans risque accru de la prime de risque correspondant à la classe d’actifs analysée est inférieur au taux de croissance no min al à long terme ; dans ce régime, on ne sait plus faire de calcul actuariel, et la valeur d’un actif (actions, immobilier, entreprises) peut être arbitrairement élevée ; celui o ù le taux d’intérêt à long terme sans risque accru de la prime de risque est supérieur au taux de croissance : on retrouve alors la capacité à évaluer la valeur fondamentale des actifs. Si la hausse des taux d’intérêt à long terme fait passer du premier régime au second, alors il peut y avoir une véritable chute des prix d’actifs. Cela se produirait si les taux d’intérêt à 10 ans pass ai ent : au-dessus de 2 % aux États-Unis ; au-dessus de 1,25 % dans la zone euro. La guerre en Ukraine a fait reculer les taux d’intérêt à long terme et a éloigné de la zone dangereuse de changement de régime.