RA-DOT-ER

Edito Après plusieurs « bonnes » nouvelles (budget italien revu, réchauffement sino-américain, survie de T. May), les marchés sont repartis de l’avant cette semaine, actifs émergents et crédit en tête . Les risques pour 2019 ont toutefois été soulignés ces derniers jours avec un news flow macro négatif en zone euro (confirmé par la BCE), en Chine, et une issue du Brexit toujours plus incertaine. Le FOMC est le dernier grand évènement de l’année. Plus que la hausse de 25pb attendue, ce sont les dots qui trancheront : si le marché a été certainement excessif dans son depricing ( plus de 2 hausses anticipées pour 2019 mi-novembre contre à peine 1 désormais), une baisse des dots 2019 consoliderait certainement le 10 ans USD durablement sous les 3%. Un statu quo pousserait par contre le marché à se réaligner avec un risque de correction obligataire, ce qui bien sûr ne plaira pas du tout aux actifs risqués. Vivement Noël !