Récession aux Etats-Unis : quel risque et quelles conséquences ?

La vigueur de la croissance du PIB américain au T1-19 (+3,1% T/T en rythme annualisé) cache une réalité nettement plus contrastée, comme l’indique la contribution de la consommation des ménages à la croissance et surtout les dernières enquêtes qui témoignent d’un ralentissement outre-Atlantique. Et si cet affaiblissement de l’économie américaine se transformait en une véritable récession ? L’endettement historique atteint par les corporates américains, notamment le segment obligataire BBB et le regain d’agressivité dans les structures de financement High Yield et des LBOs pourrait en effet accentuer les effets d’un choc de confiance… déjà mise à mal par les relents de guerre commerciale. Nous examinons ici les raisons qui pourraient conduire à un tel scénario et tentons de le quantifier, d’abord sur l’économie américaine, ensuite au travers de ses effets collatéraux sur le pétrole, l’économie européenne et les différents marchés financiers (taux, change, actions, crédit et allocation d’actifs).