Rendement des fonds propres, dividendes comment savoir s’ils sont trop élevés ?

On avance souvent que, sous la pression des actionnaires, les entreprises des pays de l’OCDE fournissent un rendement des fonds propres trop élevé et distribuent des dividendes trop importants. Pour juger du niveau du rendement des fonds propres (du ROE ) et des dividendes, il faut utiliser deux critères très différents : l’écart entre le ROE et le taux d’intérêt à long terme sans risque, qui doit correspondre à une prime de risque actions normale ; le cash-flow disponibles pour investir ; les dividendes ne sont qu’un e fraction du rendement du capital et il ne faut donc pas les analyser comme représentant la rentabilité des fonds propres ; mais la distribution de dividendes réduit les cash-flows qui restent dans l’entreprise. On voit alors, en regardant les grands pays de l’OCDE : que le rendement des fonds propres est clairement trop élevé aux États-Unis et en Allemagne ; que la distribution de dividende s est probablement trop importante au Royaume-Uni. Ces anomalies n’apparaissent pas en France, en Espagne, en Italie, au Japon .