Rien ne peut justifier que les Etats-Unis aient un déficit extérieur structurel

En réalité , tout devrait normalement conduire à ce que les Etats-Unis aient un excédent extérieur structurel : le vieillissement démographique est moins avancé aux Etats-Unis qu’en Europe ou au Japon : les Etats-Unis devraient donc acheter des actifs à ces autres régions où le vieillissement est plus avancé et qui sont en conséquence vendeuses d’actifs, ce qui implique bien la présence d’un excédent extérieur aux Etats-Unis ; le niveau de revenu par tête et de capital par tête est plus élevé aux Etats-Unis que dans le Reste du Monde, les flux de capitaux devraient donc aller des Etats-Unis vers le Reste du Monde, d’où normalement la présence d’un excédent extérieur des Etats-Unis. Le déficit extérieur chronique des Etats-Unis est donc une double anomalie, qui réduit la croissance du Reste du Monde, est due à la faiblesse chronique de l’épargne aux Etats-Unis rendue possible par le rôle de monnaie de réserve du dollar.