Risque de change et accumulation de capital

Les pays où la variabilité du taux de change est forte présentent un risque de change élevé ; on peut craindre que ceci conduise à un niveau plus élevé des taux d’intérêt, donc à un affaiblissement de l’investissement et de la croissance potentielle. Nous comparons les pays de l’OCDE d’un côté, les pays émergents (hors Chine) de l’autre. Nous voyons que si une variabilité forte du taux de change conduit bien à une hausse du taux d’intérêt à long terme, surtout dans les pays émergents, elle ne conduit pas à un affaiblissement de l’investissement. Ceci relativise l’intérêt qu’il y aurait pour les Banques Centrales à stabiliser le taux de change.