Segmenter les marchés financiers réduit bien sûr le risque de crise financière mais est profondément inefficace

On soutient souvent que les interconnexions entre les marchés financiers ou les intermédiaires financiers sont dangereuses car elles accroissent le risque de crise financière systémique. Cette idée est tout à fait juste. Depuis 10 ans, on a observé un recul important des interconnexions financières, par exemple : fort recul de la titrisation (qui transmettait les crédits des banques aux investisseurs institutionnels) ; recul de la taille des créances transfrontières ; dans la zone euro, segmentation par pays des marchés financiers : marché interbancaire, marché obligataire. Mais si le recul des interconnexions financi ères réduit le risque de crise systémique, il crée une profond e inefficacité en conduisant à l’investissement local de l’épargne et à l’absence de diversification des risques.