Si le taux de chômage structurel (le NAIRU) est devenu très bas, comment doivent réagir les Banques Centrales ?

L’absence d’inflation même à un niveau de taux de chômage très faible aux Etats-Unis et dans la zone euro, montre que le taux de chômage structurel, le NAIRU (le chômage en dessous duquel l’inflation augmente et devient supérieur e à l’inflation anticipée) est aujourd’hui très bas. Quel doit être alors le comportement des Banques Centrales ? soit maintenir une politique monétaire très expansionniste pour essayer de faire baisser le taux de chômage jusqu’au niveau du NAIRU ; c’est le choix qu i a été fait aux Etats-Unis et dans la zone euro ; soit penser que le taux de chômage incompressible, atteint lorsque toutes les personnes employables ont un emploi, est supérieur au NAIRU, qu’il est donc impossible de faire revenir l’inflation, et qu’il faut donc que la Banque Centrale change d’objectif.