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Si les gains de productivité ne redémarrent pas, comment soutenir le pouvoir d’achat ?
Nous regardons les situations de la zone euro et de la France. La productivité du travail a reculé, depuis son pic de 2018 (zone euro) ou de 2019 (France) , de 0,5 % dans la zone euro et 5,3 % en France. Le partage des revenus (comparaison de la productivité et du salaire réel) s’est déformé en faveur des salariés dans la zone euro et en France. Si la productivité stagne désormais dans la zone euro et en France, pour soutenir le pouvoir d’achat de l’ensemble des salariés, il n’y a que deux possibilités, au-delà des effets de court terme liés aux variations des prix des importations : continuer de creuser le déficit public ; déformer le partage des revenus au détriment des entreprises. Mais il faut remarquer que la hausse de la profitabilité des entreprises depuis 2013 a correspondu à une hausse de leur effort d’investissement. Il serait préférable de restaurer une progression de la productivité.
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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