Si on ne peut pas changer les caractéristiques de l’épargne des Européens, quelles sont les pistes pour financer la transition énergétique et les autres transitions ?

L ’ épargne des Européens (des résidents de la zone euro) est abondante, peu risquée et largement intermédiée par les banques, et de plus, investie en quantité s importante s dans le Reste du Monde hors zone euro. Certains pensent que pour financer la transition énergétique, il faut modifier les caractéristiques de l ’ épargne des Européens : faire accepter aux épargnants européens une prise de risque plus forte ; développer le financement de l ’ économie sur les marchés financiers au détriment du financement bancaire intermédié ; utiliser en Europe l ’ épargne qui est aujourd ’ hui investie dans le Reste du Monde. Mais il est très difficile de changer le comportement des épargnants. On peut plutôt penser, pour pouvoir financer la transition énergétique : de desserrer certaines des contraintes (Solvabilité 2, ratio de Bâle 3 – ratio de fonds propres, de liquidité à court et à long terme) p our permettre aux banques de réaliser des financements plus longs ou plus risqués en conservant le caractère peu risqué de l ’ épargne ; de faire financer une partie importante de la transition énergétique par de l ’ endettement de l ’ Union européenne, avec le fort attrait de la dette de l ’ UE pour les investisseurs qui aidera à maintenir dans l ’ Union européenne une partie croissante de son épargne.