Taille de l’offre de dettes « sûres » et taux d’intérêt réels sur les dettes « sûres »

Le Monde exprime une demande de dettes sûres, qu’on peut estimer être proportionnelle au revenu ou à la richesse. Nous mettons dans la catégorie des dettes sûres les dettes publiques des pays où les primes de risque souverain sont très faibles et où la détention internationale de la dette publique est forte : États-Unis, Canada, Royaume-Uni, Allemagne, France, Pays-Bas, Autriche, Finlande, Belgique, Australie, Suède, Danemark. On peut alors examiner le poids de l’encours offert de dettes sûres par rapport au PIB mondial ou à la richesse mondiale. Si ce poids recule, il est vraisemblable de penser qu’il y a une situation chronique d’excès de demande de dettes s û res, et que cela explique le recul des taux d’intérêt réels sur c es dettes. Nous pensons qu’il est vraisemblable que le recul d u poids de l’offre de dette sûre dans la richesse (dans une logique de choix de portefeuille) ait entraîn é la baisse des taux d’intérêt réels à long terme.