Taux de change dollar-euro : l’interaction entre le déficit extérieur des États-Unis et les politiques monétaires des États-Unis et de la zone euro

Le taux de change dollar-euro a deux déterminants essentiels : le déficit extérieur des États-Unis ; quand il est trop important, le dollar se déprécie ; l’écart de politique monétaire entre les États-Unis et la zone euro (si la politique monétaire est plus restrictive aux États-Unis, le dollar reste fort). Après la crise de la Covid, avec le Plan de Relance aux États-Unis, le déficit commercial des États-Unis devient très important ; mais on s’attend à ce que les États-Unis sortent du Quantitative Easing avant la zone euro : il faudra attendre le « tapering » de la BCE pour que le déficit extérieur des États-Unis affaiblisse vraiment le dollar. Cette dynamique complexe s’est déjà observée au début des années 2000, où il faut attendre 2005-2006 et la remontée des taux d’intérêt sur l’euro pour que le déficit extérieur très important des États-Unis affaiblisse fortement le dollar par rapport à l’euro.