Taux d’endettement élevés : quelles conséquences ?

Les taux d’endettement sont aujourd’hui élevés dans les pays de l’OCDE. Quelles sont les conséquences de cette situation ? A la fois pour maintenir la solvabilité des emprunteurs et parce que les économies sont plus sensibles aux mouvements de taux d’intérêt avec les taux d’endettement élevés, les Banques Centrales doivent maintenir des taux d’intérêt bas, inférieurs à la croissance ; puisque l’inflation est faible et que personne ne souhaite une restructuration brutale des dettes, les taux d’intérêt inférieurs au taux de croissance sont la seule méthode pour réduire les taux d’endettement excessifs ; il s’agit d’une taxation permanente des épargnants, d’une forme de restructuration lente des dettes ; si les taux d’intérêt restent durablement inférieurs à la croissance, et en l’absence de politiques macroprudentielles actives, il faut attendre l’apparition répétitive de bulles sur les prix des actifs, actions et surtout immobilier ; donc une instabilité financière forte et une tension sociale élevée avec des difficultés accrues de logement pour les classes moyennes et populaires.