Taux d’intérêt à long terme très bas et croissance à long terme

Les pays de l’OCDE sont caractérisés aujourd’hui par des taux d’intérêt à long terme très bas. Quel est l’effet de ces taux d’intérêt très bas sur la croissance à long terme des pays de l’OCDE ? le premier effet est favorable : les taux d’intérêt très bas permettent de financer des investissements, publics ou privé s , dont la rentabilité se situe à long terme, et qui ne sont pas finançables dans un environnement de taux d’intérêt élevés : énergies renouvelables, infrastructures, aéronautique, pharmacie… le second effet est défavorable : les taux d’intérêt très bas maintiennent en vie les entreprises zombie s qui sont inefficaces et cela empêche que les facteurs de production soient réalloués à des entreprises ou des secteurs d’activité plus efficaces, donc cela bloque la dynamique schumpétérienne. Au total, il apparaît que les gains de productivité des pays de l’OCDE restent faibles : l’effet défavorable des taux d’intérêt bas (zombies) n’est pas pour l’instant compensé par l’effet favorable (financement d’investissements rentables à long terme).