Taux d’intérêt nettement inférieurs au taux de croissance : ne pas oublier qu’il s’agit d’un impôt

Dans tous les pays de l’OCDE, les taux d’intérêt sont aujourd’hui nettement inférieurs aux taux de croissance. Il ne faut pas oublier qu’il s’agit d’une taxation des détenteurs d’obligations et des banques. Comme toute taxation, elle est favorable si ceux qui reçoivent le produit de la taxation (ici les Etats, les entreprises, les ménages emprunteurs) en font une utilisation dont l’efficacité dépasse le coût de la taxation. Si le produit de la taxation est utilisé : à financer des déficits publics courants ; à financer l’accumulation de réserves de cash par les entreprises ; à financer la hausse des prix de l’immobilier, alors le risque est que le coût de la taxation pour ceux qui la supportent l’emporte sur les effets positifs des revenus distribués grâce à la taxation.