Taux d’intérêt réel neutre : une vision générale

On a en général du taux d’intérêt réel neutre (qui détermine le niveau à long terme du taux d’intervention de la Banque Centrale) une vision très partielle, puisqu’elle correspond au cas d’une économie sans mobilité internationale des capitaux, où il faut alors effectivement qu’à long terme le taux d’intérêt réel équilibre l’épargne et l’investissement. Mais dans le cas général, le taux d’intérêt réel neutre a trois déterminants : le déséquilibre entre l’épargne et l’investissement ; le taux d’intérêt réel dans le Reste du Monde ; l’orientation discrétionnaire de la politique monétaire du pays. La réalité est donc beaucoup plus compliquée que ce que suppose le modèle élémentaire de taux d’intérêt réel neutre.