Taux d’intérêt très bas durablement : est-ce dangereux, quelles conséquences pour les investisseurs ?

Il apparaît clair aujourd’hui que les taux d’intérêt vont rester durablement très bas aux Etats-Unis, dans la zone euro, au Japon. Les Banques Centrales maintiennent des politiques monétaires expansionnistes, avec l’inflation faible, l’endettement élevé, le caractère irréversible de ces politiques. En théorie, maintenir perpétuellement des taux d’intérêt anormalement bas est dangereux : il devrait y avoir excès d’endettement, bulles sur les prix des actifs, investissements inefficaces, chute du taux de change... En pratique, quand on regarde l’exemple du Japon depuis la fin des années 1990, le seul problème qui apparaît clairement est la hausse du taux d’endettement public, ce qui renforce l’irréversibilité de cette politique. Pour les investisseurs, le maintien de taux d’intérêt très faibles sur les dettes sans risque va entretenir le besoin d’obtenir des rendements plus élevés, en augmentant le poids dans les portefeuilles des actifs risqués, des actifs illiquides : l’appétit pour le risque des investisseurs ne peut pas rester durablement faible.