Toujours plus HAU-WK

De nouveau, l’attention s’est cristallisée cette semaine sur les taux directeurs avec des interventions hawkish des deux côtés de l’Atlantique (Bullard, Guindos). Le marché intègre désormais 3 hausses de 50 pb par la Fed d’ici juillet, et 3 hausses de 25 bp d’ici décembre par la BCE. Retour donc, de la tendance à l’aplatissement des courbes. Malgré tout, les pentes sont plus volatiles, et les primes de terme pourraient bien revenir assez vite, avec un QT de la Fed annoncé début mai. Le taux réel 10 ans US s’est approché de la positivité et le Nasdaq reste assez fébrile. Côté actifs risqués toutefois, la résilience reste globalement de mise, à l’image de celle du newsflow macro et micro (premiers résultats corporates du T1 aux US, PMI européens). Les élections françaises, enfin, sont un tail risk à ne pas négliger (cf notre page crédit et notre publication Cross-Expertise ).