Toutes les conséquences du nouveau comportement des Banques Centrales

Les Banques Centrales des pays de l’OCDE se sont donn é les moyens de maintenir des politiques monétaires expansionnistes jusqu’à la fin des périodes d’expansion, avec : l’affaiblissement des effets de Courbe de Phillips ; le Yield Curve Control (objectif de taux d’intérêt à long terme, Japon et de facto zone euro) ; l’Average Inflation Targeting (objectif d’inflation moyenne, aux États-Unis , probablement dans la zone euro). En réalité, elles sont passées à un objectif de retour au complet plein-emploi après une récession. Quelles sont les conséquences de ce changement de comportement des Banques Centrales ? L’apparition de bulles sur les prix des actifs, puisque les prix des actifs augmentent bien avant le retour au plein emploi, donc l’ouverture des inégalités de patrimoine ; l’obtention des avantages liés à la « politique de la surchauffe » : redressement du taux de participation, redressement des gains de productivité ; la possibilité pour les É tats de conserver des politiques budgétaires très expansionnistes ; un débat inévitable sur l’indépendance des Banques Centrales, si celles-ci interfèrent avec les politiques budgétaires, de l’emploi, aussi si elles veulent favoriser la transition énergétique : peuvent-elles faire tout cela en dehors d’un contrôle parlementaire ?