Trois objectifs inconciliables pour les politiques économiques

On peut penser que, dans beaucoup de pays de l’OCDE, les politiques économiques vont avoir trois objectifs . Augmenter les salaires, en particulier les bas salaires, pour réduire les inégalités et la pauvreté. Maintenir des dépenses publiques en hausse (santé, éducation, innovation, transition énergétique, relocalisations, jeunes…) alors que les taux d’endettement public sont déjà très élevés. É viter les bulles sur les prix des actifs, réduire l’instabilité financière. Or ces trois objectifs sont inconciliables : si les salaires augmentent et qu’il y a retour de l’inflation et hausse des taux d’intérêt, il n’est pas possible de conserver des politiques budgétaires expansionnistes. Si la politique budgétaire reste expansionniste, alors il faut empêcher les hausses de taux d’intérêt, donc éviter les hausses de salaire, et cela entraînerait la poursuite de la hausse des prix des actifs. Si les hausses excessives des prix des actifs doivent être évitées, alors il faut une politique monétaire plus restrictive, d’où l’impossibilité de conserver une politique budgétaire expansionniste. Il faudra donc choisir entre ces objectifs ; la tendance actuelle est de maintenir une politique budgétaire expansionniste en renonçant aux hausses de salaire et à la stabilisation des prix des actifs.