Un retournement à la baisse de la croissance lié aussi à la hausse des taux d’intérêt aux Etats-Unis

Nous pensons que la croissance des Etats-Unis, quelles que soient les évolutions présentes, va se retourner à la baisse : du côté de l’offre, par le retour au plein emploi, mais il existe une incert itude sur le niveau de chômage qui correspond réellement au plein emploi ; du côté de la demande, par la hausse des taux d’intérêt : taux d’ intérêt des mort gages nettement supérieur à la croissance du salaire par tête, ce qui explique le retournement à la baisse de l’immobilier résidentiel ; taux d’intérêt sur les dettes des entreprises devenant voisin de la croissance en valeur ou supérieur à la croissance du PIB en valeur, ce qui doit faire attendre le retournement à la baisse de l’investissement des entreprises (amorcé au 3 ème trimestre 2018) et le recul des cours boursiers (déjà visible).