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Patrick Artus

Un soft landing est-il possible ?

Nous regardons les situations des Etats-Unis et de la zone euro. Un soft landing est une situation où, après une période de croissance supérieure à la croissance potentielle, la crois sance atterrit sur la croissance potentielle (sur la croissance de long terme) et s’y maintient, sans qu’il y ait de récession. Quand on regarde l’histoire passé e des Etats-Unis et de la zone euro, ceci ne s’est jamais produit, et q uand le taux de chômage est re venu au niveau du taux de chômage structurel, il y a toujours eu récession. Pourrait-il cette fois- ci y avoir soft landing ? Les conditions nécessaires sont les suivantes : absence d’inflation et de hausse forte des taux d’intérêt ; absence d’excès d’endettement ; absence de chute de la profitabilité des entreprises ; absence de bulle sur les prix des actifs ; absence de hausse violente du prix du pétrole . Ces conditions sont remplies, ce qui peut faire espérer qu’il y ait cette fois-ci soft landing.
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Natixis
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