Une comparaison France-Etats-Unis sur la structure de l’épargne et le financement de l’économie

On envisage souvent en France une évolution de l’épargne et du financement de l’économie dans la direction de ce qui est observé aux Etats-Unis, c’est-à-dire une moindre intermédiation du financement de l’économie par les b anques rendue possible par la hausse de la détention d’actifs risqués par les épargnants. Ceci nous incite à comparer les situations de la France et des Etats-Unis en ce qui concerne : la structure de l’épargne (immobilière et financière) ; le financement des entreprises (il faut ici regarder les stocks et les flux). Les points les plus importants nous semblent être : le poids beaucoup plus important du patrimoine immobilier par rapport au patrimoine financier en France ; un financement des entreprises, en termes de stocks, dominé par les actions cotées et les obligations aux Etats-Unis, par les actions non cotées et le crédit en France ; en termes de flux, par les obligations et le crédit aux Etats-Unis, par les actions non cotés, les obligations et le crédit en France ; les rachats d’actions aux Etats-Unis ; le rôle majeur des actions non cotées ( private equity , entreprises familiales en France).