Une différence centrale avec le passé: le policy-mix aujourd’hui globalement expansionniste en fin de période d’expansion

Nous regardons les Etats-Unis et la zone euro. Dans le passé, en fin de période d’expansion, à la fois la politique budgétaire et la politique monétaire devena ien t restrictive s , ce qui déclenchait les récessions. Aujourd’hui, aussi en fin de période d’expansion, la politique budgétaire et la politique monétaire sont expansionnistes (à l’exception de la politique budgétaire de l’Allemagne). Ceci contribue fortement à réduire considérablement la probabilité d’une récession.