Une dévaluation interne est très différente d’une dévaluation normale

Dans la zone euro, la correction d’un handicap de compétitivité-coût doit se faire par une dévaluation interne (la baisse du coût du travail) et pas bien sûr par une dévaluation « normale ». Mais une dévaluation interne est très différente d’une dévaluation normale : elle pénalise les salariés, avec la baisse des salaires, alors qu’une dévaluation normale a un coût partagé entre salariés et entreprises, surtout par les entreprises si l’indexation des salaires aux prix est forte ; elle conduit à la baisse de l’inflation, donc à un risque de déflation, alors qu’une dévaluation normale est au contraire inflationniste. On voit qu’une dévaluation interne est plus pénalisante et plus dangereuse qu’une dévaluation normale.