Une politique de taux d’intérêt durablement bas peut être catastrophique

Deux mécanismes peu discutés mais qui semblent conformes aux faits observés impliquent qu’une politique de taux d’intérêt durablement bas peut avoir des conséquences catastrophiques : le mécanisme néo- fishérien  : si les taux d’intérêt nominaux sont durablement bas, l’inflation reste durablement faible, ce qui est l’inverse de ce que recherchent les Banques Centrales ; l’effet négatif de la dépréciation du taux de change sur la croissance : les taux d’intérêt durablement bas doivent normalement déprécier le taux de change ; dans les économies contemporaines, si le taux de change se déprécie, l’effet négatif qui passe par la hausse des prix des importations et le recul des salaires réels l’emporte sur l’effet positif qui vient de l’amélioration du commerce extérieur en volume.