Une politique monétaire plus restrictive à contretemps ?

Plusieurs Banques Centrales (en particulier Réserve Fédérale, Banque d’Angleterre, mais pas la BCE) s’apprêtent à passer à une politique monétaire moins expansionniste à partir de la fin de 2021 ou du début de 2022. On peut s’interroger sur la pertinence de ce choix compte tenu des risques sur la croissance qui viennent de diverses causes : le passage à des déficits publics nettement plus faibles qu’en 2021 : faut-il rendre plus restrictives à la fois la politique monétaire et la politique budgétaire ? le freinage de la croissance d û à la diffusion du variant delta de la Covid dans les pays peu vaccinés (pays émergents, États-Unis), le recul induit des cours boursiers donc des effets de richesse ( renforcé par les politiques menées en Chine), le recul induit des prix des matières premières ; le recul des salaires réels avec la poussée d’inflation en 2021. On comprend que certaines Banques Centrales s’inquiètent des risques inflationnistes et des risques d’instabilité financière, mais le timing du durcissement de la politique monétaire peut aussi inquiéter.