Une question centrale : quelle est la limite à l’expansion de la taille du bilan de la Banque Centrale ?

La taille du bilan des Banques Centrales des pays de l’OCDE a considérablement augmenté depuis 10 ans. Cette augmentation peut réapparaître dans le fut ur puisque la Réserve Fédérale a arrêté de réduire la taille de son bilan en octobre 2019 et qu’on commence à parler de réouverture du Quantitative Easing aux Etats-Unis ; parce que la BCE recommence le Quantitative Easing en novembre 2019 et parce que la Banque du Japon continue le Quantitative Easing . Il faut alors se demander s’il y a une limite à l’expansion de la taille du bilan des Banques Centrales : dans le passé, l’excès de création monétaire conduisait à l’inflation, mais ce n’est manifestement plus le cas aujourd’hui ; on doit donc craindre aujourd’hui la perte de confiance dans la monnaie, la fuite devant la monnaie et le report des épargnants-investisseurs vers les actifs « réels » qui protègent normalement d’un e perte de valeur de la monnaie (immobilier, actions cotées ou non cotées) et vers les actifs refuge (or, crypto-monnaies). On observe aujourd’hui dans les pays de l’OCDE quelques signes qui pourraient révéler un début de fuite devant la monnaie : hausse des prix de l’immobilier, des actions non cotées, de l’or, du bitcoin.